国泰君安：2025年以来油运职业景气上升 未来有望供应需求意外与逆向机遇

  国泰君安：2025年以来油运职业景气上升 未来有望供应需求意外与逆向机遇

  智通财经APP得悉，国泰君安发布研究报告称，保持油运职业“增持”评级，重视逆向机遇。未来两年，不定期船供应刚性继续。其间，油运将获益全球原油增产，供需有望好于商场预期，且具油价跌落期权。2025年以来，影子船队制裁趋严，助力油运景气上升。未来地缘形势演绎或分解，有望供应需求意外与逆向机遇。

  集运职业近五年两轮高景气均由事情性主导。集运公司纯收入中枢明显上升，高分红轻视值成果高股息。未来集运景气趋势取决于出口与运力消化。集运联盟在运力消化中效果要害，未来联盟重组或将影响运力消化才能。

  原油油运：影子船队制裁趋严，助力油运景气上升。重申原油增产将利好油运，未来供需将好于预期，且具油价跌落期权。成品油运：全球炼厂东移继续，成品油运需求将继续增加，有望对冲供应交给压力，估计景气继续或超商场预期。干散货海运：未来数年供应刚性继续，等待矿山增产与交易结构改变，估计景气或逐渐复苏。

  曩昔三年，地缘形势继续影响航运业，驱动交易结构改变与航运需求意外。2024下半年，亦导致油运阅历压力测验。2025年以来，影子船队制裁趋严，助力油运景气上升。未来地缘形势演绎或分解，有望供应需求意外与逆向机遇。

  危险提示：经济波动危险、地缘形势危险、关税方针与交易制裁危险、油价危险、环保方针履行没有抵达预期危险、安全事故危险等。